> 数据图表如何看待3.3 盈利：塔桩/海缆主要公司
2025-11-13.3 盈利：塔桩/海缆主要公司◼ 海风链——3Q25国内交付确认提速；◼ 塔桩：海外盈利能力维持高位，大金重工毛利率环比提升9.6pct；Q3国内海风开工基本维持Q2水平，海力风电、天顺风能受产品结构影响，毛利率略有下滑，后续随着导管架产品渗透率的提升，国内盈利弹性空间较大；◼ 海缆：受确认节奏影响，Q2海缆确认较少，Q3交付和确认提速，海缆环节毛利率环比总体回升。塔桩行业主要公司毛利率变化（%）海缆行业主要公司毛利率变化（%）40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q2535.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%天顺风能大金重工泰胜风能海力风电东方电缆中天科技起帆电缆汉缆股份1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：万得资讯，申万宏源研究53 
