> 数据图表如何才能2.9 库存持续累库，关注政策边际变化2025-11-12.9 库存持续累库，关注政策边际变化◼ 库存方面，今年上半年整体处于同期低位；但环比来看，8月以来累库幅度高于预期，供给相对过剩。◼ 考虑到后续限产政策有望推进，预计后续钢价有望企稳。后续供给端约束预期强化，叠加需求端仍有韧性，预计钢价继续下行空间有限。图19：样本钢厂库存+社会库存情况（万吨）图20：螺纹钢和热轧板价格走势（元/吨）资料来源：钢联数据、申万宏源研究www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：钢联数据、申万宏源研究16申万宏源能源矿产
