> 数据图表谁知道3.1 铁矿石：库存历史高位，预计价格承压2025-11-13.1 铁矿石：库存历史高位，预计价格承压◼ 供给宽松的同时，铁矿需求向上空间有限。铁水产量是铁矿需求的最直接反映，考虑到粗钢产量调控政策延续，预期后续铁矿需求上行空间有限，近期已经呈环比下降趋势。◼ 港口库存处于历史高位，预计价格承压。截至25年11月初，根据钢联数据，港口铁矿石库存合计为1.49亿吨，同比下降约3%，但整体处于历史相对高位。高库存压制铁矿价格表现，且随着后续供给增量释放，预计未来铁矿价格中枢或呈下行趋势，25年中枢有望回落至700元/吨附近。图25： 样本钢厂日均铁水产量情况（万吨/日）图26：铁矿石港口库存及价格变化（万吨，元/吨）资料来源：钢联数据、申万宏源研究www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：钢联数据、申万宏源研究20申万宏源能源矿产
