> 数据图表请问一下2. 1 华新建材：并购豪瑞尼日利亚，海外成长加速2025-11-12. 1 华新建材：并购豪瑞尼日利亚，海外成长加速◼ 海外布局较早，2025年进入加速期。2013年华新已布局塔吉克斯坦亚湾1线，2025年8月29日，公司完成了对豪瑞尼日利亚的并购。所在区域熟料产能（万吨）熟产线（条）水泥产能（万吨/年）企业时间表.华新建材的海外产能布局子2013年始，近5年加速公司海外水泥产能已超过3500万吨。◼ 三季度业绩亮眼，预计2026年更上一步。单三季度公司营收增长5.95%，归母净利润增长120.7%，盈利显著走强。考虑国内处于淡季，Q3盈利改善主要来自海外。◼ 豪瑞尼日利亚项目贡献有望持续超预期。根据豪瑞尼日利亚官网，2025年单三季度拉法基非洲实现归母净利润751亿奈拉，同比增长144.4%，折合人民币约3.5亿元。豪瑞尼日利亚单三季度毛利率60.9%，净利率28.5%。公司持股83.8%，完整季度下，该标的可增厚公司2.96亿元利润，正常年化或可贡献12亿左右利润增量。◼ 海外贡献进一步增强。2025年上半年，公司海外收入44.3亿元，占比27.6%，毛利率37.3%，毛利16.5亿元，占比35.5%。伴随尼日利亚项目并表，公司海外业务占比将进一步提升。◼ 看好公司未来进一步拓展海外市场，实现新成长曲线。塔吉克斯坦217柬埔寨124吉尔吉斯斯坦93乌兹别克斯坦 155坦桑尼亚赞比亚和马拉维尼泊尔阿曼南非264245124310177莫桑比克1552111231321华新亚湾水泥有限公司 2013年8月正式建成投产305160105华新噶优尔（索格特）水泥有限公司2016年3月自建投产柬埔寨卓雷丁水泥有限公司 2015年3月自建投产吉尔吉斯南方水泥有限公司 2019年12月并购接管220 华新水泥（吉扎克）有限公司2020年6月28日正式点火投产350240180400马文尼石灰石有限公司 2020年5月20日并购赞比亚奇兰卡水泥有限公司 2021年并购并表马拉维波特兰水泥有限公司 2021年并购并表华新水泥纳拉亚尼有限公司 2022年1月8日建成投产阿曼水泥公司SAOG2023年并购并表180南非纳塔尔波特兰水泥公司2023年12月26日并购并表，2025年6月，改造的4000tpd生产线投产250莫桑比克水泥公司2023年12月并表，2024年11月29日纳卡拉工厂成功点火，另有Dondo工厂日产3000吨熟料窑线预计2025年底投产2024年6月注册开始建设，2025年2月投产调试试运行www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源:豪瑞尼日利亚，万得，公司公告，申万宏源研究注：豪瑞尼日利亚与拉法基非洲是同一项目14津巴布韦尼日利亚30司拉法基非洲PIc华新津巴布韦工业私人有限公年月日并购并表申万宏源综合其他
