> 数据图表请问一下4.2 塔牌集团：区域格局较好，优质高分红标的2025-11-14.2 塔牌集团：区域格局较好，优质高分红标的◼ 粤东区域格局良好，公司具备话语权。塔牌集团是粤东地区具有较大影响力的水泥制造企业，拥有广东省梅州市、惠州市和福建省龙岩市三大水泥生产基地，公司熟料产能1,473万吨，水泥产能2,000万吨。公司在核心区域梅州布局产线3条，其中两条万吨产线，梅州产能市占率高达56.7%。公司产能布局合理，资源禀赋强，区域内格局相对封闭，公司具备市场话语权。◼ 粤东地区城镇化率仍有提升空间，辐射大湾区景气可期。根据《广东省新型城镇化规划（2021—2035年）》，2025年广东省常住人口城镇化率要达到77%，到2035年要达到82%，我们测算公司主营的粤东七城合计城镇化率仅62%左右，较全省目标有较大空间，未来水泥需求或能稳中有增。公司惠州产能较珠三角相对较近，有望受益于大湾区发展。◼ 现金流丰厚，股利分红具备吸引力。公司2024年8月发布《未来三年股东回报规划(2024-2026)》，承诺公司2024-2026年每年现金分红原则上不低于公司当年实现归属于上市股东净利润的70%，每年每股现金分红金额原则上不低于0.45元人民币。若每股收益低于0.45元，则从未分配利润中补足0.45元每股分红。按照11月17日收盘价8.62元估算，公司未来三年股息率仍有5.2%，股息率具备较高吸引力。图：公司在核心梅州区域市占率较高图：粤东地区城镇化率仍有上升空间图：原则上公司2024-2026年每股股利不低于0.45元区域产能（t/d） 塔牌产能(t/d) 市占率惠州355001000028.2%梅州441002500056.7%龙岩835001000012.0%惠州2023汕尾2023河源2023潮州2023梅州2023汕头2020揭阳2021城镇化率73%59%52%65%54%71%52%粤东城合计.%每股股利(元)0.70.60.50.40.30.20.10年 年 年 年 年 年www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源:公司公告，卓创资讯，申万宏源研究38申万宏源综合其他
