> 数据图表如何解释驱动因素二：境外业务毛利率高10pct以上，头部厂商纷纷布局出海2025-11-3驱动因素二：境外业务毛利率高10pct以上，头部厂商纷纷布局出海• 近几年雷诺、stellantis、奔驰等外资车企出于成本和技术迭代速度的考虑，逐渐对国内车载电源和电驱tier1开放供应链，头部厂商纷纷布局海外市场，海外营收占比不断提高。• 出海产品价值量较高，带动头部厂商毛利率提升。以威迈斯为例，2025H1其境外业务毛利率相比境内业务高将近13pct，海外产品价值量高主要出于两个原因：• （1）对于车载电源来说，国内对于私人设立三相充电桩仍有限制，因此对国内车型供应的车载电源集成产品主要为6.6kW及3.3kW。而以欧美国家为代表的三相电供电网系统能够支撑更高功率的车载电源集成产品，因此出海电源产品中11kW高功率车载电源集成较多，价格更高。• （2）相对于国内车企强烈的降本诉求，海外车企对成本的看重程度相对低，愿意为技术和产品质量付出溢价。图：头部电源厂商出海进展图：2025H1车载电源厂商海内外毛利率第三方厂商海外定点威迈斯已取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点，并向Stellantis集团量产发货欣锐科技逐步批量配套本田、现代、奔驰、沃尔沃等国际整车厂商富特科技取得雷诺汽车、Stellantis和某欧洲主流豪华品牌等项目定点。2024Q3对雷诺汽车的配套项目实现小批量量产35%30%25%20%15%10%5%0%威迈斯富特科技境内毛利率 境外毛利率资料来源：各公司年报、各公司官网、ifind，第一财经、 西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明15西部证券综合其他
