> 数据图表如何了解电源竞争格局：行业护城河一看成本，二看客户绑定关系2025-11-3电源竞争格局：行业护城河一看成本，二看客户绑定关系• 我们认为，未来第三方将会持续主导车载电源市场。车载电源标准化程度较高，头部厂商的产品在性能和结构上相差不大，技术较成熟。并且，主机厂自研需要开发软件技术、新投产线，并且规模仅限于自家销量，难以平摊成本。因此无论是在整车性能还是在成本上，大部分主机厂自研电源都难以带来明显效益。• 车企降本诉求不减，第三方头部厂商或持续抢占份额。为实现低成本，头部厂商在规模、供应链以及自动化生产三个方面形成闭环护城河：规模大降本➡规模大更容易布局自动化产线➡进一步提升规模，获得供应链话语权，直接材料成本下降➡获得更多客户配套，份额扩张（1）规模化上，对比欣锐科技、富特科技和威迈斯，发现规模较大的威迈斯在单位折旧和单位制造成本方面有优势。表：头部电源厂商产品性能对比2024年威迈斯销量是欣锐的2.5倍，且单位折旧和单位制造费用明显更低，侧面印证行业的规模降本效应威迈斯欣锐科技富特科技表：头部厂家车载电源产品销量对比（万台套）资料来源：威迈斯第二轮问询函回复、富特科技第一轮问询函回复、wind、西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明22202220232024202220232024威迈斯 欣锐科技 富特科技威迈斯欣锐科技富特科技功率密度11KWOBC+DC/DC二合一产品达2.87KW/L-400V（11kW OBC+4kWDC/DC）≥2.2kW/L转换效率二合一400V：OBC峰值效率≥95%，DC/DC峰值效率≥95%；二合一：OBC：二合一400V：96%~98%，DC/DC：OBC≥96%，DC/DC≥95≥96%%30025020015010050-表：头部厂商单位直接人工与制造费用对比（元）202220232024表：头部厂商单位折旧对比（元）600400200-400300200100-西部证券综合其他
