> 数据图表如何才能1.1 原油供需平衡表——2026年供需弱平衡2025-11-21.1 原油供需平衡表——2026年供需弱平衡原油供需平衡表GDP增速6.0%3.4%3.2%3.3%2021年2022年2023年2024年2025E3.2%2026E3.1%单位美国联邦基金利率0.25-1.25%4.25-4.50%5.25-5.50%4.25-4.50%3.80－4.50%2.50-4.00%美元指数平均美国库存平均OECD库存布伦特均价需求总计需求增量供应增量供应（含凝析油）OPEC主要产油国阿尔及利亚伊朗伊拉克科威特沙特阿联酋OPEC+其他主要成员国俄罗斯北美地区加拿大美国欧亚大陆中南美洲巴西欧洲中东地区非洲亚太地区中国供应总计9345564.17197.45.22.630.51.434.22.810.83.917.410.826.35.51913.76.13.74.13.22.69.1510342158.7991002.64.332.91.434.12.810.73.917.51127.85.720.413.96.53.83.93.22.69.15.110344561.38210221.832.21.444.42.911.14.217.610.829.85.82213.97.14.33.93.22.69.25.310443561.480103.10.71.432.71.44.64.52.810.74.517.010.530.96.022.813.47.44.33.93.22.69.35.390-10595-1054306255-80104.11.12.833.61.44.74.62.811.04.617.210.531.66.323.613.67.94.74.03.22.69.55.54507155-70105.21.11.433.81.44.84.62.911.04.617.310.731.96.323.813.88.55.04.03.32.79.65.5....百万桶天美元/桶百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天百万桶/天◼ 预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶。◼ 供应： OPEC+增产节奏放缓，非OPEC增量显著下滑，页岩油产量预期达峰。◼ 需求：2026年全球GDP增速约3.1%，原油需求增速有所放缓。◼ 地缘：地缘不确定性加大，风险油种制裁仍在持续发酵，但股价中已经隐含部分预期。◼ 我们判断，2026年原油供需基本维持弱平衡，油价中枢相比2025年稳中略降，中长期油价仍将维持中性区间。资料来源：EIA美国能源署，IEA国际能源署，IMF国际货币基金组织，申万宏源研究 （注：OPEC+其他成员国产量算在下列不同地区内）www.swsresearch.com 证券研究报告4申万宏源能源矿产
