> 数据图表咨询大家2.2 海外供给存在收缩预期，推动炼化景气修复
2025-11-22.2 海外供给存在收缩预期，推动炼化景气修复◼ 欧洲炼厂已经进入衰退阶段。根据Rystad Energy数据，由于需求萎缩、炼厂设施老化以及炼厂盈利能力的下滑，欧洲炼厂规模正在面临萎缩，自2005年以来，欧洲炼厂的产能规模已经下滑了420万桶/天，降幅超过23%，活跃炼厂数量也从140家下降至90家左右。◼ 欧洲炼厂年龄劣势明显。从使用年限上看，欧洲炼厂平均年龄为66岁，高出全球平均的51岁，高出亚洲、非洲等区域的炼厂近30岁。炼厂的年龄越大，往往意味着需要更高的维护成本，并且由于炼厂存在较为明显的后发优势，老炼厂的市场竞争力也在逐步下降。虽然美国炼厂相比欧洲炼厂平均更老，但在原油配套、炼厂复杂性上相对做的更好，因此其市场竞争力可以做到行业领先。欧洲炼厂一次加工能力（百万桶/天，左轴）与炼厂数量（家，右轴）全球炼厂年龄（岁）资料来源： Rystad Energy，申万宏源研究资料来源： Rystad Energy，申万宏源研究www.swsresearch.com 证券研究报告22 
