> 数据图表各位网友请教一下4.1 油价位于中性区间，中下游景气改善空间较大2025-11-24.1 油价位于中性区间，中下游景气改善空间较大我们判断油价维持中性区间震荡，上游继续看好高股息标的；中下游景气油价存在底部改善预期，关注低估值白马。120美金/桶上游+轻烃路线+煤化工（中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、卫星化学等）100美金/桶上游+轻烃路线+煤化工（中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、卫星化学等）80 美金/桶上游+炼油+轻烃路线+煤化工（中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、万凯新材等）60 美金/桶40 美金/桶炼油+石油化工+轻烃路线（中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、卫星化学、万凯新材等）炼油+石油化工（中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 、桐昆股份、万凯新材等）30 美金/桶成品油价格保护，炼油企业成本受益资料来源：ICIS安迅思，申万宏源研究投资www.swsresearch.com 证券研究报告42申万宏源能源矿产
