> 数据图表我想了解一下4.3 中国海油：成本优势明显，分红和成长兼具2025-11-24.3 中国海油：成本优势明显，分红和成长兼具◼ 桶油成本优势明显。相比国内外可比公司，公司桶油成本更低，2024年公司实现桶油成本28.52美元/桶，体现了公司优秀的成本管控水平，一方面公司建立了降本增效长效机制，全面强化成本控制；另一方面，公司不断实施勘探开发，进一步提升油田储量，摊薄了油气资产综合勘探及开发成本，桶油成本降幅明显。◼ 资本开支维持高位，公司产量有望进一步提升。公司2025年全年资本开支预期达到1250-1350亿，未来资本开支预期维持较高水平，助力储量和产量增长。公司规划未来分红比例不低于45%，预期随着业绩提升以及资本开支趋于稳定，公司分红有望维持较好水平。中海油产量规划（百万桶油当量）中海油油价弹性测算（假设30美金成本）净利润（亿元）布伦特油价（美元/桶）油气产量（亿桶）405060708090100 110 1206.5129 431 733 1005 1224 1413 1594 1775 19567.0153 478 803 1096 1332 1535 1730 1925 21207.5176 524 873 1186 1439 1657 1866 2075 22848.0199 571 942 1277 1546 1779 2002 2225 24488.5222 617 1012 1368 1654 1901 2138 2375 2612资料来源：万得、申万宏源研究资料来源：公司官网、申万宏源研究www.swsresearch.com 证券研究报告44申万宏源能源矿产
