> 数据图表如何解释1.1 25H1新消费助力板块高增，25H2需求端疲软，板块股价略降温
2025-11-11.1 25H1新消费助力板块高增，25H2需求端疲软，板块股价略降温◼ 25Q2受新消费投资带动，SW美容护理指数高涨并大幅跑赢SW A指；25H2以来，板块基本面与交易层面疲软，涨后回调。••1）25H1新消费概念崛起，以悦己为主题的美容、黄金珠宝、潮玩等消费业绩估值双击，毛戈平、上美股份等标的涨幅较高；2）25H2以涨后回调为主基调，同时交易层面受其他板块高涨等影响，SW美容护理指数回调并跑输大盘。图1：2025年以来美容护理板块行情复盘③25H2需求端疲软，渠道费用高企，国际品牌反击等问题持续影响业绩表现，同时交易层面受TMT等板块高涨等影响，SW美容护理指数回调并跑输大盘①受Q1美妆社零表现平淡，头部国货品牌控费影响GMV表现等因素影响，SW美容护理表现略显疲软②38促销国货表现突出，板块关注度提升，同时港股新消费毛戈平、上美股份等标的，助力板块抢滩新消费投资热点www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：Wind，申万宏源研究；注:医美指数采用申万医疗美容主要成分股爱美客、华熙生物、锦波生物、昊海生科的平均累计涨跌幅计算而来；因此不完全符合SW美容护理指数走势。4 
