> 数据图表想关注一下滔搏收入拆分（亿元，家，%）
2025-11-5收入端：我们预计公司 FY2026FY2028 收入分别为 262.8284.9305.9 亿元，同比分别-2.7%8.4%7.4%。滔搏的核心业务为运动鞋服零售业务，公司的收入表现同终端销售关联度较高。在直营收入中，我们拆分为线上（含平台电商、直播电商以及 私 域电 商 等） 以及 线下 业 务， 随着 公 司加 大电 商 业务 的拓 展力 度 ，我 们判 断FY2026FY2028 电商销售增速将快于线下，增速在 18%15%13%，线下伴随着门店结构的优化，收入增速分别为-9.9%6.1%5.1%。 
