> 数据图表想问下各位网友日本的政治变局和日本央行的鸽派态度2025-11-1美元指数今年显著贬值。截止到 11 月 20 日，美元指数在 2025 年已经累计贬值超过 7.7%。除了经济基本面的变化之外，特朗普特立独行的关税政策曾一度造成市场对美元资产的信任危机，加剧了美元指数从去年年底高位的贬值。不过从 9 月中旬开始，美元指数似乎开始触底反弹。我们认为这主要有四个原因。首先，美联储如期在 9 月开始降息，降息“靴子落地”。其次，在 7 月底敲定和大部分国家的“对等关税”政策后，特朗普关税政策的不确定性大幅下降。再次，日本的政治变局和日本央行的鸽派态度导致了日元显著贬值，此消彼长之间帮助了美元升值。最后，近期关于 12 月暂停降息的预期有所升温，亦对美元构成支撑。 尽管如此，我们依然预计美元指数在今年年底或小幅贬值。在美国政府“停摆”结束后，延迟发布已久的经济数据或在今年年底前密集发布。如果我们的预测是对的，在体现经济走弱的数据密集发布的情况下，美元指数或开始贬值。不过其影响可能被潜在的日元贬值部分抵消。鉴于当前的点位，我们略微调高今年年底美元指数的点位预测到 98（此前为 95）。 然而，我们并不认为美元走弱会长期维持，预计明年美元指数走势或“先抑后扬”。我们并不赞成市场上“抛售美元资产”的行为会长期持续的观点，我们认为经济基本面或仍是决定美元资产走势的关键因素。基于我们对美国经济最快从明年二季度起开始回温的基本假设，我们预计美元指数或在明年一季度继续下行，而后最快从二季度起开始回升。在明年下半年预计经济企稳和加息预期升温的情况下，美元指数的上升幅度或有所加快。我们预计美元指数点位或从 2025 年底的 98 略微升值到 2026 年底的 100。浦银国际公共服务
