南向资金有望继续流入。港股相较 A 股具备稀缺性的资产与当前新兴产业趋势相关度更高，对南下资金吸引力较强。虽然近期港股持续休整，但南下呈现逆势买入趋势，年内已流入超 1.3 万亿元。展望未来，在公募、险资等机构力量推动下年内南向资金或仍有增量空间，有望推动港股行情继续向上。结构上，AI 驱动下港股科技仍是行情主线。海外“AI 赋能”叙事有望逐步映射至国内，中美关系趋于稳定有助于提升港股市场风险偏好，叠加互联网外卖平台“补贴大战”对盈利预期的扰动或逐渐消退。港股科技龙头在本轮 AI浪潮中具备一定先发优势，将充分受益于 AI 产业变革红利。随着 AI 产业周期向上趋势进一步确认，四季度港股科技龙头有望重拾相对优势。此外，港股红利受益于政策强化分红低利率，港股新消费、创新药资产较 A 股同样稀缺，下半年或也值得关注。
