> 数据图表如何才能政策展望： 预计“止跌回稳”仍将是后续的政策主基调
2025-11-0政策展望： 预计“止跌回稳”仍将是后续的政策主基调图61：后续房地产政策展望资产（↑）◼ 限购、限贷等限制性政策取消/放松◼ 收储商品房及土地◼ 城中村改造货币化安置居民资产负债表修复收入（↑）◼ 房贷利率下调（增量和存量）◼ 交易税费（契税、增值税）减免◼ 以旧换新（非房地产政策）◼ 城中村改造货币化安置负债（ ↓ ）◼ 房贷利率下调（增量和存量）◼ 减计房地产相关债务资料来源：申万宏源研究◼2024年9月政治局会议提出止跌回稳、12月政治局会议提出稳住楼市股市，这表明目前房地产政策路径已经很清晰，并预计后续房地产政策也将遵循着“止跌回稳”政策主基调进一步发力，并进一步聚焦居民资产负债表修复。◼ 在此逻辑下，我们预计后续资产负债表具体修复路径包括三方面：1）资产增加：包括取消限购、限贷等限制性措施、收储商品房和土地、城改货币化安置等；2）收入增加：包括房贷利率下调、交易税费减免、以旧换新、城改货币化安置等；3）负债减少：包括房贷利率下调、减计房地产相关债务等。www.swsresearch.com 证券研究报告51 
