> 数据图表一起讨论下政策判断1：预计房贷降息仍有空间，包括商贷和公积金
2025-11-0政策判断1：预计房贷降息仍有空间，包括商贷和公积金图62：个人住房贷款利率持续下降图63：商贷按揭利率和公积金利率的对比(%)10.0(%)（%）10.08.5（%）3.02.52.01.51.00.50.08.06.04.02.00.0(2.0)(4.0)21/8002/90900260/010230/110221/110290/210260/310230/410221/410290/510260/610230/710221/710290/8102/60910230/020221/020290/120260/220230/320221/320290/420260/5202个人住房贷款利率-实际利率（右轴）个人住房贷款利率-名义利率CPI7.56.55.54.53.52.58.06.04.02.00.0(2.0)(4.0)21/800211/900201/010290/110280/210270/310260/410250/510240/610230/710220/810210/910221/910211/020201/120290/220280/320270/420260/5202商贷利率-公积金贷款利率（右轴）公积金贷款利率 商业贷款利率资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究◼ 预计房贷降息仍有空间，包括商贷和公积金。截至2025年10月末，5年期以上LPR已降至3.5%，商贷利率已降至3.1%；公积金贷款利率已降至2.6%。截至2025Q3末，个人房贷利率（实际利率）为3.06%，较上一轮周期低点2016Q1末的2.33%仍有73BP下降空间。综合考虑过往房贷利率（实际利率）的经验、2025年适度宽松的货币政策、以及美国近期再次降息的预期升温，我们预计后续房贷降息仍有空间，包括商贷和公积金。www.swsresearch.com 证券研究报告52 
