> 数据图表如何看待住房有效供给约束影响下，预计26年销售同比-6.0%
2025-11-0住房有效供给约束影响下，预计26年销售同比-6.0%图70：过去几年等效住宅总供给去化率逐步提升图71：全国住宅销售面积及同比(万平)（%）(万平)350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000080706050403020100200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000310241025102610271028102910202021202220232024202E5202E6202销售面积同比（右轴）9002010211022102310241025102610271028102910202021202220232024202E5202等效住宅总供给住宅销售面积等效住宅总供给去化率（右轴）（%）3020100(10)(20)(30)资料来源：Wind，统计局，申万宏源研究资料来源：Wind，统计局，申万宏源研究◼ 目前房地产行业销售端依然较弱，但预计行业积极政策推动需求也将逐步修复，而供给主体的过度出清及补库存的困难将在供给端约束销售修复，因而判断销售或在短期维度仍处于需求中枢之下，导致总量仍偏弱、但结构强弹性，其中预计2026年核心城市有望更早供需逆转，预计2026年商品房销售8.4亿平（对应住宅销售7.1亿平)，同比-6.0%。◼ 综合之下，我们预计2025年预测：销售面积同比-7.9%、销售金额同比-11.6%、销售均价同比-4.0%；2026年预测：销售面积同比-.%、销售金额同比-.%、销售均价同比-.%。www.swsresearch.com 证券研究报告57 
