> 数据图表如何了解30 大中城市商品房成交面积（万平方米）2025-11-1数据来源：神奇等候时间，国泰海通证券研究。横坐标为距元旦日数1.2. 投资：高基数下地产偏弱 基建：1）资金面：10 月地方政府性基金支出同比减少 40.4%，各项基建支出同比跌幅也均较前月扩大。截至 11 月 22 日，今年新增专项债累计发行4.45 万亿元，已完成全年计划，11 月发行进度再度加快，除化债外，投向基建资金或较前期也有增长。2）项目面：10 月中建新签基建合同额、中电建新签国内合同额均同比负增，项目较前月有所减少，形成实物工作量进度或偏慢。 地产：30 城新房成交面积回升，但同比降幅仍在小幅扩大，地产销售表现平淡，高线级城市受高基数影响更大，同比走低幅度更大。14 城二手房成交面积小幅回落，跌幅小幅收窄，这主要是由于去年同期地产新政主要抬升新房基数，对二手房影响较小，使得当前从同比角度看二手房表现略好于新房。从当周值来看，土地成交面积再度回升，但幅度小于往年，土地溢价率回落至 0.5%的近期低位，反映当期多以底价成交，或有以价换量的情况。 开工建设：沥青开工率超季节性回落，绝对值跌至同期最低位，或因北方入冬导致室外道路施工进度放缓。水泥出货率小幅回落，同比跌幅收窄。建筑用钢表观消费量回升，同比也由负转正。基建相关建材回落幅度较大，房建相关表现略好，当前建设开工进度分化。国泰海通综合其他
