> 数据图表想关注一下受境外业务放量推动，2022-2023 年公司毛利率持2025-8-3公司商用车及境外业务毛利率较高，期间费用率呈小幅下滑趋势，净利率尚未转正。（1）毛利率方面，分产品看，公司商用车业务毛利率较高、且 2018-2023 年维持相对稳定状态，但 2024 年以来受行业竞争激烈影响有所下滑。乘用车业务方面，公司持续推动车型精简及新产品投放，叠加境外业务放量，规模效应及产品结构优化推动公司 2021-2024 年乘用车业务毛利率持续提升，2025 年上半年受行业竞争激烈影响同比有所下滑。分地区看，公司境外业务毛利率 2022 年以来持续提升至高位，且由于营收占比较高，贡献公司主要毛利，而国内业务毛利率受销量影响持续下探。整体来看，公司毛利率呈相对稳定状态，近两年处于相对高位（2）期间费用率方面，受规模效应、费用管控等推动，公司期间费用率整体呈下降趋势。2025 年上半年，公司受益汇兑收益带来较高的财务收益，但尊界超级工厂前期运营费用、人才引进、数字化转型等导致公司管理费用率有所提升（3）净利率方面，主要受毛利率影响，呈波动状态，2025H1 尚未转正，后续高端车型尊界及境外业务继续放量有望改善。开源证券科技传媒
