> 数据图表想问下各位网友1.22025-11-31.22026年展望：周期将更加具有韧性，龙头价值属性凸显Ø 但二元母猪价格自年初以来持续低迷，8月以来甚至加速下滑，反映了行业补栏情绪在恶化。母猪料产量的增幅也相对放缓。反应了行业产能虽在高位，但增长缓慢，叠加政策推动行业产能去化，预计2026年供需格局有望改善。Ø 当前市场正处于 “政策倒逼 + 市场自发” 的去化临界点。若2025年底产能去化触及政策目标，则2026 年二季度生猪存栏量有望降至合理区间，市场供需关系将得到改善；若产能去化进度不如预期，那么产能过剩的周期将会延长至 2026 年下半年，行业会进入“亏损 — 主动去化” 的新一轮周期。图：50公斤后备母猪售价（元/头）图：母猪料产量（万吨）50公斤后备母猪价格（元/头）母猪料产量（万吨）18001700160015001400130012001100100021-320210-420220-420230-420240-420250-420260-420270-420280-420290-420201-420211-420221-420210-520220-520230-520240-520250-520260-520270-520280-520290-520201-5202资料来源：钢联数据、饲料工业协会、浙商证券研究所200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100月3年2202月5年2202月7年2202月9年2202月11年2202月1年3202月3年3202月5年3202月7年3202月9年3202月11年3202月1年4202月3年4202月5年4202月7年4202月9年4202月1年5202月3年5202月5年5202月8年5202月11年420210浙商证券农林牧渔
