> 数据图表如何才能2.22025-11-32.22026年展望：肉牛周期有望步入主升浪Ø 肉牛周期底部回升主要受益于供给去化、进口冲击缓解、需求支撑，2026年有望步入主升浪。• 供给端，国内肉牛价格在2023年初开始走低，行业进入亏损状态，2024年肉牛存栏去化幅度最为剧烈，当年10月肉牛存栏降至近两年最低点，较年初降幅达23%。而肉牛的繁育周期从配种到出栏需经历约2.3年，按此供给周期推算，对应2026年供给紧缺开始显著体现，肉牛价格预计步入周期主升浪。• 进口端，进口牛肉冲击在海外供给收紧、国内政策趋严的背景下有望得到一定缓解。• 需求端，牛肉 “蛋白升级”趋势不可逆，经济波动不改长期成长性。图：2024年起我国肉牛存栏变化（万头）15 14 14 13 13 12 12 11 11 1010-420220-420230-420240-420250-420260-420270-420280-420290-420201-420211-420221-420210-520220-520230-520240-520250-520260-520270-520280-520290-520201-5202资料来源：钢联数据、浙商证券研究所中国肉牛存栏数（万头）图：2024年起我国牛肉进口量与同比变化添加标题牛肉进口数量终值（万吨）牛肉进口数量终值同比（%）3530252015102024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-0950%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%16浙商证券农林牧渔
