> 数据图表一起讨论下4.22025-11-34.2水产料：关注需求改善与关税影响，看好龙头海大集团Ø 龙头领跑强化优势：公司作为饲料行业龙头，在行业进入存量竞争时代后仍保持饲料外销量的逆势增长。2025年上半年，公司饲料销量创历史同期新高：实现饲料销量约1470万吨（含内部养殖耗用量约105万吨），同比增长约25%，外销增量绝对值已接近2025年全年目标，市占率进一步提升，其中，禽料销量730万吨，同比+24%；猪料销量340万吨，同比+43%；水产料销量280万吨，同比+16%。Ø 海外市场高速增长，分拆上市助力海外业务发展：依托优质产品力，“饲料+种苗+动保”的产业链优势和下沉终端的服务体系优势，海大积极拓展海外市场。2025年上半年，公司海外地区饲料外销量同比增长约为40%，已有布局区域发展稳健，积极开拓新区域，三季度延续上半年良好的增长态势。同时，海外市场业务拟分拆上市，从业务、融资渠道、资本结构、管理效率等多方面助力公司落实国际化发展战略。图：海大集团饲料外销量稳健增长（万吨）饲料外销总量（万吨）YOY(%，右轴)300025002000150010005000 201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025H130%25%20%15%10%5%0%300025002000150010005000图：海大集团各品类饲料销量（万吨）添加标题禽饲料 水产饲料 猪饲料564585579524494512460467944 1002 1130 1265340 280730230 386850168 351709232 311527115 206 411152 2534432016201720182019202020212022202320242025H13442 159 137 201166 195 175 201287 184 201 2013105 198 251 2014105 201 321 2015资料来源：公司公告、浙商证券研究所浙商证券农林牧渔
