> 数据图表如何了解降息路径与经济周期影响铜的金融属性
2025-11-2降息路径与经济周期影响铜的金融属性◼ 美联储主导下的降息周期是当前市场的主要关注点。◼ 一方面，美联储10月降息符合预期，但鲍威尔鹰派发言影响市场对后续降息节奏的判断，12月降息概率下滑至67.2%，后续降息路径存在波动可能，改变了此前顺畅降息的路径预期，十年美债收益率小幅上扬，不确定性增加。◼ 另一方面，降息周期在何种节点开启同样重要，美国经济软着陆或硬着陆情况下，即使开启连续的降息，对铜价的影响也是截然相反的，在衰退概率相对可控且降息周期释放流动性的前提下，铜的表现更好。图表26：美联储12月降息概率下滑图表27：十年美债收益率小幅上扬（%）资料来源： CME，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源： iFinD，中邮证券研究所21 
