> 数据图表你知道2014-2028 年间全球投产铜矿项目分布（万吨）2025-11-3公司研究得益于上一轮矿企资本开支高峰，当前时点下，我们正处在最近一轮的全球铜矿新增周期的尾声阶段。根据 ICSG 在铜矿、冶炼厂、精炼厂名录中统计的年产能力超过 10 万吨的铜矿项目信息，2022 年-2026 年将是最近一轮全球新增铜矿的高峰周期，虽然矿山体量相较 2014-2019 年间已有显著差距，但依旧能够为全球铜矿短期供应注入乐观预期。但 2026 年后，全球新增投产矿山数量及规模将进一步下降台阶。同时考虑当前政治、环保、劳工问题频发，大型铜矿项目普遍建设缓慢，投产时间存在较大延迟风险，我们预期铜矿中长期供应将进入瓶颈期，矿端在铜产业链中进行利润分配的话语权将进一步提升。而拥有大型铜矿将成为企业的成本洼地和利润中心，是其安身立命、参与竞争、并谋求长远发展的最核心战略资产，在铜价整体上行的大背景下，将更加具备经济价值。联储证券能源矿产
