> 数据图表如何了解特征管理动量策略的业绩
2025-11-5定，在 20082009 年金融危机期间，CMM 的最大回撤为-27.6%，而动量策略的最大回撤为 -80.3%。灵活加权过去收益率规避了动量崩溃问题（Daniel 和 Moskowitz，2016）。CMM 的负偏度较小，也印证了这一发现。对于风险厌恶系数 5 的相对风险厌恶型（CRRA）效用投资者而言，其确定性等价（CE）收益率为每年 14.4%。相比之下，由于标准动量策略波动较大且回撤显著，同一投资者会放弃对标准动量的投资，因为其确定性等价收益为负。 
