请问一下2 增量政策仍待激发：宽财政与松货币的节奏

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请问一下2 增量政策仍待激发：宽财政与松货币的节奏

2025-8-6

2 增量政策仍待激发：宽财政与松货币的节奏 社融增速小幅走高，人民币信贷再次转负。1-7月，社融存量同比增长9.0%，增速较前值升高0.1个百分点，符合市场预期。 7 月社会融资规模增量为11600亿元，同比增加3613亿元，新增人民币贷款-500亿元，符合“小月”特征。7月企业中长期贷款减少2600亿元，信贷需求仍然偏弱，同时特殊再融资专项债和企业债部分替代了企业中长期贷款需求；居民中长期贷款减少1100亿元，同比多减1200亿元，楼市成交继续降温。短期内直接融资仍为社融扩张的核心拉动力量。 居民和企业存款活化明显。央行数据显示， 2022年金融机构发行大额存单12.7万亿元，达到2015年6月推出之后的最高值，其中三年期存单占比超过50%，今年下半年到期的规模约为2.6万亿元，7月以来，随着资本市场的热度不断上升，居民新增存款出现负增长，非银金融机构存款增加，同时6月银行理财产品资金余额延续2023年12月以来的回升态势，7月创历史新高，高达30.67万亿元，较3月新增1.53万亿元，企业活期存款同比今年以来也快速走高，或与化债改善企业现金流、中小企业账款周期缩短等因素有关。社融存量同比增速小幅走高，新增人民币贷款转负亿元%1510506000040000200000-20000-4000010-910240-910270-910201-910210-020240-020270-020201-020210-120240-120270-120201-120210-220240-220270-220201-220210-320240-320270-320201-320210-420240-420270-420201-420210-520240-520270-5202社会融资规模:同比增加社会融资规模存量:同比（右轴）新增人民币贷款:当月值7月居民存款活化显著，银行理财规模上升亿元100000500000-50000-100000亿元35000030000025000020000010-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-520270-5202非银行业金融机构新增人民币存款:当月值财政新增人民币存款:当月值非金融企业新增人民币存款:当月值居民户新增人民币存款:当月值中国:银行理财产品资金余额（右轴）数据来源：wind，西南证券整理23

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