谁能回答4 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望

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谁能回答4 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望

2025-8-6

4 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望 7月美国CPI总体表现温和，超级核心服务CPI走高。2025年7月美国CPI同比上涨2.7%，低于预期2.8%，与6月份持平；环比上涨0.2%，符合市场预期，较6月份0.3%涨幅有所放缓。然而，核心 CPI同比攀升至3.1%，高于预期3%，创下自2月以来新高，环比上涨0.3%。其中，剔除房租后的超级核心服务CPI环比从0.15%加速至0.49%，同比也由2.5%升至3.1%，交通运输服务价格是最主要的推动项，医疗服务和休闲服务价格环比增速也升高；剔除二手车价格的核心商品CPI环比增速由0.3%回落至0.2%，同比由0.4%升至0.7%。 7月美国PPI超预期，但对PCE影响或有限。7月美国PPI同比涨幅从6月的2.3%飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，并且远超预期，美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。扣除食品和能源价格后，7月核心PPI同比3.7%为2月以来最高水平，同样超过预期和前值，环比增长0.9%，为2022年4月以来最大涨幅。John O‘Trakoun(2022)研究发现，当月PCE与PPI之间的相关性最强，约为 0.46，PCE与七个月前的PPI之间的相关性也大于0.3，但并不能完美预测。7月超级核心服务、商品CPI同比走高中间需求PPI（第四阶段）与PCE有一定相关性%1086420-270-510221-510250-610201-610230-710280-710210-810260-810211-810240-910290-910220-020270-020221-020250-120201-120230-220280-220210-320260-320211-320240-420290-420220-520270-5202美国:CPI:非季调:同比美国:核心CPI:非季调:同比剔除租金的超级核心服务CPI：同比剔除二手车的超级核心商品CPI：同比%14121086420-2-411-010270-110230-210211-210270-310230-410211-410270-510230-610211-610270-710230-810211-810270-910230-020211-020270-120230-220211-220270-320230-420211-420270-5202美国:PPI:中间需求:第四阶段投入:季调:同比美国:PCE:同比数据来源：wind、里士满联储、西南证券整理35

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