> 数据图表谁知道4 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望
2025-8-64 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望 鲍威尔在7月新闻发布会上表示“劳动力的需求和供应都在同时下降，这也解释了为什么失业率基本保持稳定”，他认为尽管新增就业岗位对劳动力需求的衡量指标在下降，但同时由于劳动力供给减少，就业市场“盈亏平衡”点也在同步下降。7月，美国劳动参与率进一步降至62.2%，连续三个月下行。 美国劳动力供给减少或与特朗普上台后采取的强硬移民政策有关。2025年无证移民以及难民的流入量急剧下降，延续了自2024年6月开始的移民减少趋势。据测算2025年1月至5月美国净移民流入月均约为18万人，远低于2024年月均28万人，其中非法移民流入月均仅10万人不到。在劳动力供给下降背景下，美国就业增长“盈亏平衡”水平由2024年的19万人降至约15万人水平，目前新增非农就业已连续三个月低于该水平。2025年1-5月美国非法移民流入快速下降全国边境遭遇人数自2025年2月后降至低位万人5045403530252015105010-220230-220250-220270-220290-220211-220210-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-5202LPR+非移民外来人口非法移民新增移民数据来源：美国国务院、CBP、DHS、TRAC、RPC等、西南证券整理39 
