> 数据图表如何才能4 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望
2025-8-64 贸易博弈演绎下美联储的三重考量与应对展望每年美国总统与美联储互动的次数特朗普关于美联储的推文对市场预期联邦基金利率的影响 美联储的独立性依据：1951年《美联储-财政部协议》正式生效，奠定了美联储独立性的基础。美联储的行为和决策依据《联邦储备法案》及其后的改革法案，明文规定美联储制定货币政策时不需要通过总统或总统管辖的任何行政部门批准。 1935年汉弗莱执行人案确立了总统不得仅因政策分歧解雇独立机构官员，解职需要法定事由。这一标准通常被解读为失职或渎职。 美联储独立性受 损的案例 ：1970年 代初期，美国总统尼克松对时任美联储主席伯恩斯不断施加压力，希望美联储降息、增发货币以刺激经济。在当时通胀率依然高企的 情况 下， 美联 储将 联邦 基金 利 率从1971年8月的5.8%下降至12月的3%。随着价格管制解除，美国CPI同比从1972年底的3.4%上 升至 1973 年 二季 度 的6%。美股1973-1974年大幅下挫。 美联储独立性受损的潜在影响：（1）直接导致利率下降；（2）对价格水平的影响是渐进式但持久的，推升中长期通胀预期； （3 ）对GDP的 影响 不显著 ，实际难以达成刺激经济的作用；（4）可能将导致风险资产价格下跌，美债利率短端下降、长端上行。数据来源：右上图：NBER《Estimating the Effects of Political Pressure on the Fed: A Narrative Approach with New Data》、右下图《 Threats to central bank independence: High-frequency identification with twitter》、西南证券整理43 
