> 数据图表咨询下各位行业配置：反内卷基调下中期PPI有望触底回升，复盘历史表现怎么配
2025-8-0行业配置：反内卷基调下中期PPI有望触底回升，复盘历史表现怎么配结构看：1）周期表现突出显著，发力也较早，主要包括煤炭、有色、基化。2）消费表现其次，可能发力晚（前3月表现一般、到同比回正有超额），主要包括食饮、家电、汽车。3）金融可能初期有发力（政策催化驱动，在PPI修复前可能已在上涨）。周期板块看：复苏最强的2009/2020，周期在开始阶段便领跑；力度略弱的2016，周期前期超额不显著；未最终复苏的2013，周期无超额。图表26：PPI探底：PPI上行&无弹性阶段，各行业表现数据来源：Wind，财通证券研究所25 
