谁能回答总量层面：政策刺激下24Q4/25H1零售表现较佳

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谁能回答总量层面：政策刺激下24Q4/25H1零售表现较佳

2025-8-0

总量层面：政策刺激下24Q4/25H1零售表现较佳◆ 2024Q4：以旧换新政策效果持续显现，零售同比呈现较高涨幅，出口增速下滑。2024Q4乘用车整体零售同比+17%，国补+地补持续发挥促成交作用，同时年末政策延续性未明确情况下部分经销商催单效果良好，Q4整体消费景气度较佳。出口环比来看主要是上汽/比亚迪Q4环比Q3出口增长5/2万台。渠道库存方面24Q4加库17万辆，但全年而言行业去库。◆ 2025Q1：行业零售/出口/批发均保持同比正增长。商务部等在1月就明确汽车以旧换新政策延续，稳定消费者信心，行业零售/出口/批发同比分别+3%/+6%/+13%，景气度仍比较好。◆ 2025Q2：行业保持同比双位数增长，整体仍处于高景气阶段。25Q2乘用车整体零售/出口/批发同比分别+14%/+15%/+14%，虽有部分省市在6月中下旬暂停以旧换新补贴，但由于24年同期基数较低（24年同期无政策支持），因此零售增速表现较佳。出口方面比亚迪等车企表现较佳，同时长城等车企非俄地区出口增速较快，行业整体同比+15%。表：乘用车行业产批零/出口/库存情况（单位：万辆）数据来源：乘联会，交强险，中汽协，东吴证券研究所18乘用车销量乘用车出口量乘用车批发销量渠道库存总体2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2406YOY -13.7%环比 -27.9%77YOY88.3%环比 -1.3%505-7.2%YOY环比 -21.7%22.451726.2%27.4%8993.1%15.8%60227.4%19.2%(4.1)5492.9%6.2%10037.0%11.8%6753.5%12.1%26.462611.3%14.1%11547.9%15.7%77319.9%14.5%31.047517.0%-24.2%10637.5%-8.2%55710.3%-27.9%(23.4)488-5.7%2.7%11731.5%10.8%6152.2%10.4%10.15805.7%19.0%12222.8%4.3%662-1.9%7.7%(40.3)73417.1%26.4%1247.5%1.4%87513.2%32.1%17.04892.9%-33.4%1125.8%-9.8%62812.7%-28.2%27.455714.1%13.9%13515.2%20.6%69913.6%11.3%7.2

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