> 数据图表如何解释毛利率比较：25Q2毛利率多数环比回升
2025-8-0毛利率比较：25Q2毛利率多数环比回升◆ 25Q2毛利率普遍环比微幅回升，主因为环比销量增长。1）毛利率上行主要原因有产品结构调整（赛力斯，M8销量占比环比提升；长城，魏牌&坦克占比提升）+规模效应（多数车企）+持续降本影响（长安，Q2降本幅度环比Q1大幅增加）；2）毛利率环比下行的主要原因有收入结构变化（ 零跑，Q1确认战略合作带来的毛利较多）+新老款产品切换期去库投入加大（理想；比亚迪）+新车型表现未及预期（比亚迪；广汽）◆ 单比较Q2毛利率，赛力斯毛利率再次领先行业。表：重点车企毛利率（%）35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%特斯拉小鹏汽车理想汽车零跑汽车赛力斯比亚迪长城汽车吉利汽车广汽集团长安汽车上汽集团2021Q12021Q22021Q32021Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2注：毛利率均指公司整体毛利率数据来源：各公司公告，东吴证券研究所22 
