> 数据图表如何解释小鹏汽车：25Q2业绩符合预期
2025-8-0小鹏汽车：25Q2业绩符合预期◆ 收入端（符合预期，符合指引）：营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长5.6%。其中，汽车销售收入为168.8亿元，同比上升147.6%，环比增长17.5%，主要由于交付增长。服务及其他收入达13.9亿元，同比增长7.6%，环比受技术研发服务收入波动率略有下降。◆ 毛利端（符合我们预期，环比连续增长）：毛利率为17.3%，较去年同期增长3.3个百分点，环比增长1.7pct，汽车毛利率为14.3%（Q1是10.5%），连续8个季度上升，反映整车成本持续下降及规模效应增强。◆ 费用端：研发支出22.1亿元（Q1是19.8亿元），SG&A费用21.7亿元（Q4是19.5亿元）◆ 净利润端（持续收窄，好于我们预期）：净亏损4.8亿元（Q1是亏损6.6亿元），NON-GAAP净亏损3.9亿元（Q1是亏损4.3亿元）。表：小鹏汽车核心财务指标拆分（单位：亿元）（注：百分比数据的同环比数据单位是“pct”，下同）◆ 风险提示：行业总量增长不及预期；行业价格战情况超出预期数据来源：公司公告，东吴证券研究所26 
