你知道春风动力：25Q2业绩符合预期

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你知道春风动力：25Q2业绩符合预期

2025-8-0

春风动力：25Q2业绩符合预期◼ 25Q2业绩符合预期：收入同比大幅增长，全地形车产品周期上行带来销量持续提升，摩托车结构改善ASP提升弥补外销下行拖累，整体收入增长，极核业务新品频发+以旧换新政策刺激下销量大幅提升。25Q2收入56.05亿，同比+25.5%，环比+31.9%◼ 毛利率同环比下滑略低于预期，主因关税影响；净利率同环比提升，业绩同环比高增，主因美国促销费用减少等带来费用率大幅下行。25Q2毛利率27.3%，同比-2.0pct，环比-2.4pct；净利率11.0%，同比+1pct，环比+1.1pct。归母净利润5.87亿，同比+36.0%，环比+41.3%，扣非归母净利润5.41亿，同比+30.2%，环比+31.7% 。图：春风动力25Q2季报核心财务指标拆分（亿元）毛利率/费用率/净利率同环比单位为pct注：分业务收入/销量/ASP为半年度数值，对应25H1同环比（同比基数为24H1，环比基数为24H2），其余指标为25Q2同环比数据来源：公司公告，东吴证券研究所98600418.SH2024Q1（调整后）2024Q2（调整后）2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 25Q2/H1同比 25Q2/H1环比营业总收入/亿元30.6144.6839.2135.8842.5056.05全地形车收入摩托收入摩托外销收入摩托内销收入极核收入合计销量/万辆合计ASP/万元销售毛利率资产减值损失信用减值损失费用销售费用管理费用研发费用财务费用期间费用率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率归母净利润扣非归母净利润销售净利率35.332.518.014.51.225.62.7031.5%-0.01-0.025.712.91.61.9-0.718.7%9.4%5.2%6.2%-2.1%2.782.729.5%29.4%-0.22-0.037.483.52.12.7-0.816.8%7.8%4.7%6.0%-1.7%4.314.1510.1%36.827.911.416.52.830.62.2147.333.516.517.08.750.31.7831.6% 25.4% 29.7% 27.3%-0.07-0.010.540.067.607.603.33.02.31.33.02.70.3-0.7-0.070.016.302.32.02.5-0.5-0.51-0.863.12-0.12.23.0-1.919.4% 8.7% 14.8% 13.6%5.3%8.5%4.0%3.3%5.4%7.0%0.6%-1.2%5.873.733.635.419.7% 10.3% 9.9% 11.0%5.3%4.8%5.8%-1.1%4.154.11-0.2%6.0%8.2%-5.3%3.903.9225.5%33.9%3.0%-8.5%17.4%651.7%96.6%-34.0%-2.0%————————————-3.2%-2.4%-0.6%-0.7%0.6%36.0%30.2%1.0%31.9%28.6%20.0%44.5%3.0%210.3%64.4%-19.3%-2.4%————————————-1.3%0.0%-0.8%-0.5%-0.1%41.3%31.7%1.1%

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