> 数据图表怎样理解本周欧洲天然气库存下降（Bcf）
2025-11-6本周 LNG 均价下降。截至 11 月 29 日，本周国产 LNG 市场均价 4233.40 元吨，较上周均价下降 17 元吨。国产气方面：本周国内 LNG 市场延续低迷态势，供需格局仍显宽松。北方及南方地区均有液厂检修，导致国内 LNG 资源供应量有所收缩，与此同时，随着多地气温逐步下降，采暖与城市燃气需求有所提升，对市场形成一定支撑。然而管道气供应保持充裕，明显削弱了供应收紧与气温下降带来的积极影响。此外西北地区降雨天气增多，抑制了车辆运输方面的需求。尽管 12 月上半月气源竞拍价格涨跌互现，但整体来看对市场心态支撑力度有限。综合来看，当前 LNG 市场仍处于供大于求的局面，整体氛围持续清淡。进口气：周内船货到港周期密集，截至需求稍显一般，成交情况不佳。展望下半年：2024 年全年国内天然气表观消费量约 4235 亿方，同比增长近 10%，25 年有望进一步延续高增长，工业终端、交通燃料及燃气电厂将成为核心需求增长来源。根据目前在建及已通过 FID 拟建的 LNG 出口设施产能预计，后续美国 LNG 出口能力有望持续扩张，其中 24 年新增约 990 万吨，25 年新增约 3030 万吨，26 年新增约 520 万吨。现有项目全部投产完毕后，美国将具备约 1.55 亿吨的基准出口能力，峰值出口能力则有望达 1.64 亿吨年，较 23 年增长近 60%，出口端的持续宽松预计将驱动海外 LNG 价格中枢回落。25 年，我们预计随着全球 LNG 供给端的逐步宽松、运输端的运力提升及运费下降，以及需求端接收站能力的快速扩容，LNG 销售及资源匹配业务预计将逐步进入景气上行周期。LNG 能源服务商有望通过匹配好上游资源与下游终端的供需关系，利用自身的资源池及物流优势，降低 LNG 价格波动本身对盈利能力的影响，进而通过终端销量的提升获取稳健的经营业绩。 
