> 数据图表我想了解一下贵州茅台分季度拆分表（百万元，%）
2025-11-0 营销端主动应对求变，持续强化经营韧性。会上总经理王莉与管理班子就投资者关切的问题进行详细的阐述与回答。一是生产供给端，审时度势把控产能释放节奏，基于市场需求量精准安排产品投放量，聚焦维护渠道生态与终端价盘二是市场营销端，坚持以消费者为中心，着力打破供需不适配的痛点，积极推进新客群转型，持续强化与新经济企业的对接能力，并通过构建多载体、多主体、多技术的综合性防伪体系稳定市场秩序三是国际化方面，茅台积极调整产品策略，加大对系列酒运营的关注度，依托三步走的战略稳步推进海外市场，而年轻化将继续围绕活力、创新、包容三个关键词展开，通过茅台文化体验馆、调配酒基等方式间接引导年轻人接触茅台，培育年轻客群。 管理班子团结协作，高效应对市场变化。公司新董事长谦逊、随和，上任后迅速凝结领导班子的团结性，统筹开展各项事务安排，展现出高效执行力。经营管理方面，管理层理性认知当前周期，强调不会为了短期业绩违背市场规律强压指标，多措并举应对当前酒价及市场波动股东回报方面，公司持续推动市值管理工作，通过分红、回购、集团增持组合拳切实提升股东价值资本市场方面，伴随前期公司一系列市场管理动作落地，股价整体表现平稳，值得注意的是，当前茅台股价与酒价的相关性逐步走弱，亦是股价底部特征之一。当前底线分红率 75%，若考虑回购等动作，对应股息率 3.8%左右，价值支撑较足。 投资建议：承诺不“唯指标论”，立足长期价值，追寻高质发展，维持目标价2600 元及“强推”评级。茅台新董事长陈华首次亮相资本市场，明确未来茅台不会唯指标论，奠定公司长期高质发展主基调。在行业深度调整期中，茅台始终保持自身战略定力，并积极做出变革为投资者、经销商、消费者等各利益方创造价值，彰显龙头担当与责任。我们维持公司 25-27 年 EPS 预测为72.4474.8980.18 元，维持目标价 2600 元及“强推”评级。 
