> 数据图表想关注一下存量政府债券融资规模增速显著高于贷款2025-12-2从结构上看，对今年宏观流动性贡献最大的是财政发债，居民和企业的贷款反而是拖累。截至今年 10 月，社融存量中政府债券融资规模同比增长 19.2%，较 2024年底提升 3 个百分点而人民币贷款则同比仅增长 6.3%，较 2024 年底下降 0.9个百分点。今年，国债 4.86 万亿元，特别国债 1.8 万亿元，地方政府新增一般债 8000 亿元，地方政府新增专项债 4.4 万亿元，分别较 2024 年增加 15200、8000、800、5000 亿元用于置换隐性债务的特殊再融资债 2 万亿元，与 2024 年持平四季度额外安排 5000 亿元地方债结存限额，较 2024 年增加 1000 亿元。综合各类政府债，在不考虑到期续作产生的差额，今年政府债融资合计较去年多 3 万亿元。财通证券能源矿产
