> 数据图表各位网友请教一下二季度以来，资金利率构成了债券利率下行的约束
2025-12-2尽管市场对经济基本面的预期不乐观，但经历了去年 926 政治局会议和今年春节前后 Deepseek 时刻以后，也并不绝望，因此即使看多债市，但再出现类似去年底和今年初“即使 Carry 为负仍要买债”的概率也并不大，资金利率构成了债券利率下行的硬约束。在 10 年期国债收益率在二季度已经下行到 1.6-1.7%的历史低位后，与 DR007等资金利率的利差也被压缩至历史低位，资金利率中枢下行受限，意味着债券既缺少票息收益、也缺少资本利得空间。 
