> 数据图表谁能回答补贴带动相关品类 CPI 同比明显反弹（%）2025-12-1据此，我们尝试把近期持续给 CPI 带来“正贡献”的因素单独进行拆分： 1）国际金价推升金饰类价格。国际金价连创新高，金饰、铂金饰全面跟涨，叠加国内居民“购金潮”带动销量，金饰品子项对 CPI 的同比拉动已升至0.3 个百分点，2025 年以来月均的拉动都超过 0.2 个百分点。需要强调的是，金价飙升更多是避险需求和美元信用的影响。 2）财政补贴阶段性抬升部分耐用品价格。按照国家统计局规定，CPI 中执行政府以旧换新的商品采集的仍是原价。财政补贴在促进销量的同时，也撬动了“同预算下的消费升级”，带动平均成交单价上行。受此影响，今年以来家用器具、通信及交通工具等价格表现显著优于季节性规律。更为关键的是，这与上游耐用消费品 PPI 的表现形成了鲜明背离，进一步印证了补贴带来的需求改善尚不足以扭转上游生产端的降价压力。国泰海通综合其他
