> 数据图表如何了解收入分项预测（百万元）
2025-12-21. 投资建议 我们认为，峨眉山作为国内知名的佛教名山，拥有独特的自然景观与深厚的文化底蕴，凭借其独特的品牌价值和游客吸引力，长期以来积累了稳定的客流基础。随着金顶索道改造提升项目和乐山机场的建设，景区的承载能力和游客到达便利性将大幅提升，交通持续改善和产品迭代将推动客流量的进一步增长。随着旅游体验的优化与差异化票价政策的落实，峨眉山的市场潜力仍有较大提升空间，预计将持续推动公司盈利能力的修复与估值的提升。 具体拆分看，我们对公司财务情况做出以下假设： （1）旅游业务收入：金顶索道改造：预计金顶索道改造将极大提升景区的客流承载能力，特别是在高峰期游客的排队问题得到有效缓解。这将直接推动索道业务的增长，随着索道改造的完成，景区的旅游体验大幅提升，游客停留时间增加，相关衍生消费有望进一步增长。 乐山机场：预计乐山机场通航将极大提升游客的到达便利性，助力峨眉山的旅游客流增长。机场的开通不仅提高了景区的交通连接性，还将为未来的客流增长打下坚实基础，预计将带动旅游收入稳步增长。 （2）酒店业务收入：酒店业务预计将随着客流量的增长而继续稳步上升。 （3）茶叶业务：预计茶叶业务将稳定增长，增速保持在 3%至 5%的区间。茶叶是峨眉山的特色产品之一，随着游客量的增加，茶叶的销售也有望稳步增长。 （4）演艺业务：根据公司 2025 年半年度公告，“只有峨眉山”项目于 6 月15 日暂停演出，停演后暂无收入来源。 （5）其他业务：预计将稳步增长，年均增速在 3%至 5%之间，受益于景区综合配套设施的完善与游客消费升级。 毛利率层面，我们预计 2026 年公司整体毛利率提升主要源于金顶索道改造提升运力、酒店业务规模效应扩大以及成本控制和运营效率的优化。 
