> 数据图表一起讨论下基建投资分项数据下行压力较大
2025-12-2新型政策性金融工具等政策 10 月底已完成下达，对基建投资托底效果尚待显现。1-10 月，从基建投资分项来看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计投资增速12.5%，前值15.3%，下降 2.8pct交通运输、仓储和邮政业累计投资增速0.1%，前值1.6%，下降 1.5pct水利、环境和公共设施管理累计投资增速-4.1%，前值-2.4%，下降 1.7pct。基建投资增速的持续下行，主要受财政预算内投资于“物”的基建类支出收缩影响，财政资金更多向化债和投资于“人”的方向倾斜。截至 10 月底，新型政策性金融工具等政策已完成下达，对四季度投资增速有望形成托底的效果，但受制于其落地节奏，政策效果或存在一定滞后，项目实物工作量进度偏慢。从高频数据上来看，磨机运转率、水泥发运率等数据近期呈现出下行或趋平倾向，受政策提振效应尚待显现。 
