> 数据图表如何解释年初至今新消费板块股价复盘2025-12-2新消费的波澜壮阔：新品牌、新产品、新渠道。2025 年上半年，伴随泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等新消费标签标的基本面持续走强，带动消费板块具备新品牌、新产品、新渠道逻辑的核心标的迎来业绩及估值的共振。25Q3 起、伴随基数走高及高频数据扰动，叠加部分子板块竞争加剧、上市公司费投效率显著下滑，市场开始担忧 25H2 及 26 年收入端成长性及利润端兑现度，同比验证真空期下新消费板块估值显著下修。站在当前时间点看 26 年，我们仍然延续“三新”消费系列报告一：从财报颗粒度看新消费演绎中的核心逻辑判断：持续挖掘产品、渠道及品牌积极变化。华创证券综合其他
