> 数据图表如何了解复调未来有望保持更快增长（单位：十亿）2025-12-2 挖掘千禾、天味、榨菜等反转机会，关注中炬。一方面 25 年报表基数下降，同时春节备货后置有利于 26Q1 节奏，另一方面企业针对此前经营问题，已在不断梳理解决，部分标的已有改善迹象。千禾 9 月已完成包装全面焕新，Q3 报表降幅收窄，来年若势能改善，则有望恢复较快增长天味 25Q1 报表承压，此后经营延续改善趋势，但由于报表基数导致增速放缓，26 年公司内生外延并进有望恢复增长榨菜25Q2-25Q4 营收端有望延续同比增长，若后续新品新渠道放量较好，将迎边际改善机会中炬 25 年积极调整出清报表，26 年有望稳健恢复。 持续关注复调下游恢复带来结构性景气。一是 B 端降本增效决定复调大有可为，二是餐饮连锁化提升大逻辑不变，头部企业依旧享有较快增长，未来定制餐调及复调依旧是结构性增长快车道，关注宝立、日辰等头部复调企业。华创证券大消费
