> 数据图表咨询大家人民币汇率：掉期市场反映有升值动力2025-9-2人民币汇率：掉期市场反映有升值动力● 从外汇掉期市场看， 2023年下半年至2024年上半年，以及2025年年初，人民币存在一定贬值压力：市场掉期点较为明显向下偏离利率平价掉期点；同时NDF预期掉期点向上大幅偏离利率平价掉期点。● 2025年4月以来，随着日内瓦经贸会谈后中美关系缓和，叠加近期美联储降息预期升温，人民币贬值压力消退并逐步转为升值。外汇掉期市场报价来看，其相对利率平价理论对应的均衡值，已从年初的负向偏离逐步转为正向偏离，进一步印证了人民币正从前期的贬值态势切换至升值通道。市场外汇掉期点:1y利率平价掉期点:基于CIROR:1yNDF预期掉期点:1y利率平价掉期点:基于SOFR:1yNDF预期掉期点:6m利率平价掉期点:基于CIROR:6m市场外汇掉期点:6m利率平价掉期点:基于SOFR:6m150010005000-500-1000-1500-20003000200010000-1000-2000-3000-400010-220230-220250-220270-220290-220211-220210-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-520270-520210-220230-220250-220270-220290-220211-220210-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-520270-5202资料来源：WIND资讯，华西证券研究所44华西证券综合其他
