> 数据图表怎样理解投资市或出现易涨难跌，指数表现强于市值2025-12-2（三）居民存款搬家的背后：投融资格局逆转带来的股票高夏普投融资格局转变，股市从融资凭证转向保值工具，高夏普成为居民资产配置的重要基础。居民资配取决于中长期保值增值需求，这也是过去 20 年居民资配以房产为主的原因。当前“资产搬家”的关键，在于权益资产波动性能否降低、夏普比率能否趋势性提升，我们对此持乐观态度。长期以来，A 股市场的融资功能占据主导地位，IPO 与再融资规模持续高于上市公司的分红回购总额，权益市场更多体现出融资工具的属性。而近年来 A 股市场的投融资格局已发生重要转折2022 至 2024 年 A 股股东回报（回购分红）总额连续三年超过融资规模（IPO再融资），表明权益资产的保值、增值功能逐步增强。整体来看，A 股已从此前融资市环境中价格长期跑输市值、股份稀释的模式，转向本轮牛市以来价格跑赢市值涨幅，股票高夏普的特征。华创证券综合其他
