> 数据图表你知道924 以来两融余额大幅抬升，个人新开户数量2025-12-2（1）若资金主要来自居民储蓄转移，并通过社保基金、国家队或保险机构等渠道流入市场，其机会成本对应于收益率约 2%-3%的低风险资产。此类资金负债久期长、收益目标稳健，更倾向于中长期资产质量与估值匹配的配置策略。从其持仓结构看，既包括银行、煤炭等高股息类权重股，也布局了高端制造等优势行业，同时配置了部分周期性品种，此类偏大盘权重股的配置将有助于市场中枢稳步上行。（2）若增量资金以杠杆资金为主，由于承担约 6%的融资成本、久期较短且换手频繁，更倾向于追逐当前领涨板块，从而放大市场的结构性波动。从两融持仓结构来看，此类资金目前高度集中于电子、电力设备、计算机等高弹性行业。华创证券综合其他
