> 数据图表咨询大家反内卷政策推进进程2025-12-2政治高度看反内卷，写入五年规划明确供给约束决心。本轮反内卷政策由多层级多部门推进、引导：党委会层面先后强调反内卷紧迫性和战略高度：71 中央财经委会议标志反内卷从此前高层喊话转向中央政府政策制定和地方政府加速执行730 政治局会议强调推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为916求是即时刊发习总书记财经委会议讲话体现反内卷急迫性和全局层面立意“十五五”明确提出破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点、规范地方政府经济促进行为、综合整治“内卷式”竞争各部委（发改委、工信部、市场监管总局等）协调具体行业的推进落实地方政府与各行业协会（电子制造业、钢铁、建材等）也密集跟进。反内卷对权益市场影响从 3 年库存周期扩展至 5 年产能周期。我们认为短期对于产量的控制、价格的约束侧重于 2-3 年维度的库存周期影响，通过规范生产行为将对未来一年的价格产生正向催化而在五年规划的中长期视角下，也意味着反内卷会深入到产能周期调整，类似 163 供给侧结构性改革写入十三五规划产生极强的供给约束，为产能利用率构筑底部、并于供给出清后实现价格回升形成支撑：从供给侧数据来看，无论是五年视角下的产能利用率（25Q2 74%Q3 74.6%），还是 2-3 年的上市公司（2509，-2%库存同比）与工业企业（2509，3%规上存货同比）的库存周期，目前均处于低位或已初现回升态势。华创证券综合其他
