> 数据图表如何看待257 以来杠铃配置相较大盘龙头已明显跑输2025-12-2杠铃配置的一端是纯粹的红利低波资产，另一端为小盘股，该组合在过去三年期间取得了显著的超额收益，很大程度上与过去价格低位的宏观环境相关。历史经验表明，在通胀回归的背景下杠铃配置往往跑输大盘成长风格而通胀的回归将进一步推动上市公司的盈利回升，在以往业绩上行周期中，大盘风格往往优于小盘。自 25 年 7 月起，随着反内卷政策推出并持续加码，价格因素正逐步走向回升，杠铃组合相对于大盘成长的弱势已开始显现未来一年，我们预计杠铃配置走弱的风格特征可能延续。华创证券综合其他
