> 数据图表谁能回答估值提升是当下股市上行的主要驱动2025-12-2估值驱动转向盈利驱动年份，公募取得超额收益难度加大。当下公募业绩整体取得强劲表现，主要是基于过去一年股市上行的主要驱动是估值提升（2025 年前三季度万得全 A上涨 26%，其中估值抬升 21%、业绩增速 5%），该类行情多伴随市场普涨，整体收益表现突出。然而，若未来一年定价逻辑转向由盈利增长主导，市场将难以延续全面上涨格局，个股表现分化加剧，公募基金获取超额收益的挑战预计显著增大。华创证券综合其他
